走访20支团队，我们发现了币圈量化交易的这些秘密

加密货币交易市场已经进入存量博弈时代。 大量散户离场或躺下装死。 成交量低迷，市场久久掀不起波澜。

金钱永不眠，玩家正在寻找新的赚钱方式。 在这个冷清的市场中，量化交易似乎依然充满生机。

有人说量化市场很深，市场上到处都是骗子和皮条客。 近期，我们随机采访了近20个自称做量化的团队。 他们最早是在2013年开始进入这个市场，但大部分都是从2017年开始跑步进入这个领域，参与到那场引人入胜、昙花一现的财富盛宴。

传统金融市场的套利空间已经变窄，而加密货币市场就像早期的证券市场一样，充满了机会和财富。 于是，A股或华尔街的精英们纷纷走上了新的挖钱之路。

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掘金新战场，信徒与逐利者同在

天下之盛，皆为利； 人间喧嚣，皆为利益。

全球加密货币交易市场7*24*365的交易机制，让每个人都参与到这场金钱不眠的游戏中。

有从一开始就对比特币充满信心的原始信徒； 有眼尖的投机者，哪里赚钱就往哪里跑；

Pcoin创始人殷红良属于第一类。 2013年开始在币圈奋战，期间经历了数字货币的熊市，经历了门头沟被盗、796发货事故、bitvc仓库等币圈重大黑天鹅事件。 币圈。 量化策略也从一开始单纯的跨交易所现货套利（俗称搬砖），转变为期货、期货、三角、多角度策略。 长期的坚持和稳定的业绩让Pcoin积累了深厚的行业资源，与钱包、交易所、矿池、矿机等数字货币行业知名领先机构大多建立了广泛的客户关系制造商。 关系。

与稀疏的原住民相比，候鸟和路人的群体更大。 这些人基本都是看到2017年数字货币暴涨之后进来的。

CCC创始人刘震和喜鹊金融创始人宋正新属于第二类。 两人都是2017年进入币圈的。

刘震是一位老财务人。 1995年开始在华尔街从事对冲基金工作，2009年加入易方达，2014年创立智能投顾公司。宋正新2007年加入全球知名投资管理公司贝莱德，2007年进入币圈。 2017年做数字货币量化投资。

刘真和宋正新的转变并不出人意料。 至少他们两人在金融行业都有很长的经验，并且都取得了不俗的成绩。 例如，刘震在2010年推出了中国第一只对冲基金，由宋正新在贝莱德管理。 管理50亿美元量化基金，实现5年累计收益率77%。

此外，还有各种来历不明的鬼怪。 PPT成员介绍展现出华美背景的华尔街精英。 历史业绩柱有无法考证的优美曲线。 他们正在努力将产品销售给每个可能的客户。 殊不知，你看的是他们给的高回报，他们看的是你的本金。

策略同质化，竞争在细节中

根据调查结果，CTA策略和统计套利是量化团队常用的两种策略，后者更为常见。

CTA策略，也称为趋势跟踪策略，需要先进的时间序列模型和复杂的统计数学方法。 如果价格处于趋势状态，追涨杀跌，在回归状态，低买高卖获利。 它具有高风险和高回报的特点。

统计套利是利用计算机编程和概率统计实现套利的交易方式。 又可分为现货套利、周期套利、期货套利和多角度套利。

尹红良介绍，套利模式的特点是收益确定且稳定，与币价的走势和高低没有直接关系。 同时，由于套利减少了不同币种、不同交易所、不同金融产品之间的价差，对整个数字货币市场的交易公平起着至关重要的作用。

“套利同质化很严重，主要看方案执行的细节，因为交易频率比较高，一个小细节不一样，累计次数增加比特币量化团队，整体收益率的差距就会拉大” 一位在杭州的 quant 团队告诉巴比特。

如何把控细节，需要量化团队在金融层面具备高度的专业性。 在尹红良看来，只有币圈最顶尖的量化团队才能做纯套利策略。

大家都在赚钱，谁在亏钱？

受访者表示，基金成立以来，总体上保持盈利。

在收益率方面，受访的量化团队普遍表示客户年化收益率基本在15%以上，部分团队成立时间较早，年化收益率保持在50%至60%之间。 部分2017年入场的团队甚至可以达到150%的历史年化收益率（以BTC计算）。

根据上述团队向巴比特披露的数据，粗略估计每家公司的总管理规模为50,000 BTC。 假设年化收益率为 15%，这些团队每年将从市场上撤出 7,500 BTC。

但自2018年初全球加密货币进入熊市以来，市场情绪开始疲软，市场交易量不断下滑。 根据QKL123数据显示，日交易额仅为1200亿元，不足峰值时的1/3。 营业额的很大一部分是机器人产生的数据。

“币圈是一个小市场，真正从传统的股票、商品量化转型到数字货币量化的只有10多人，骗子太多了，我估计整个中国货币量化基金的规模圈子只有10-15亿元的体量是不可能再增加的。” FutureMoney合伙人李哲告诉巴比特。

时代资本CEO李宗成也表示，“量化投资是零和游戏，甚至是负和游戏，有人赚钱，就一定有人亏钱。”

矛盾的是，按照目前23000元的BTC单价，50000个BTC的价值是11.5亿元，而这次采访的样本量只有20个。据说国内有2000多个团队打着旗号量化。 家。

如何辨别真假量化团队？

那么，如何辨别真假量化团队呢？

殷红良认为，首先要看承诺的回报率。 目前市场上有不少产品的年利率为20%，或者预期“月利率”在10%以上。 且不说团队的真实性，募资成本高至少说明这些产品的募资能力比较差，存在很多不稳定因素。 二是看团队规模。 一个真正的量化团队是不需要监控市场的，所以一个需要大量人员监控市场和操作的量化团队，其背后的策略大多会偏向于人肉和趋势，相对而言，风险更大。

贝摩尔创始人史若阳表示，资金量大的投资者最好能实地拜访量化团队。 “因为真正做交易的量化团队其实是很容易看到的，包括办公场地，还有显示屏比特币量化团队，还有他们运行的一些策略和技术人员的设备，其实是比较容易看到的。 “

李宗盛提醒投资者，前来募资的量化团队基本靠不住。 一个好的量化团队对资金的需求并不大。 如果管理好，自己的钱就够了。 而且最好不要直接给量化团队打电话，防止资金跑路。 “一般都是把交易所API接口给量化团队，资金放在自己的交易所账户里，量化团队只能操作和买入，不能提现。”

期待监管靴子早日下来

中国政府对数字货币的监管比较明确。 2017年和2018年分别发布了《关于防范代币发行融资风险的公告》和《关于防范以“虚拟货币”、“区块链”名义进行非法集资的风险提示》。 》，禁止任何组织和个人非法从事代币发行融资活动，防范任何可能涉及非法集资、非法发行代币券、传销、非法证券活动的行为。

中伦文德律师事务所高级合伙人陈云峰也写道，“量化交易是数字货币交易的一种特定模式。 根据上述我国对数字货币的监管政策，其具有较大的合规风险，甚至有部分数字货币基金以“量化”为名公开募集资金，很大程度上涉嫌非法吸收公众存款等犯罪行为。 “

那么，面对潜在的法律风险，量化团队是怎么想的，又是如何应对的呢？

对此，刘震表示，团队也在朝着合规的数字货币基金方向发展。 根据2018年11月1日香港证监会公布的虚拟资产监管框架，团队已在香港设立合规数字货币基金，目前正积极与香港证监会沟通申请9号资产经营许可证。

也有部分团队选择在开曼群岛注册，以规避国内法律风险，同时获得在注册地开展数字货币相关业务的资格。 此外，为了符合国际法规，所有客户都需要通过严格的KYC和反洗钱背景调查。

“我们积极欢迎并拥抱数字货币监管体系的实施。我们的核心团队已经获得了FCA等金融领域机构的金融牌照。我们团队相信，积极拥抱监管将有助于整个行业做大做强。” “ 鹊财经宋正新说道。

竞争加剧，市场走向专业化

与传统金融市场相比，加密货币投资市场基础设施欠缺，资产托管、基金销售等业务形态还比较模糊。

对于参与者来说，量化团队的专业化程度有待提高。 大多数量化团队实际上并没有传统金融行业的相关经验，甚至在量化行业也没有相关经验。 很多半途而废的修士，在遇到大行情的时候，可能会取得不错的业绩，但背后的数据分析和风控建模能力其实是非常不足的。

投资者教育亟待加强。 投资者普遍风险意识较弱。 大多数人在投​​资决策中只看回报率，而没有考虑风险收益比。 对于资产管理，其实对资产增值的认识还不到位，会导致劣币驱逐良币。

从监管的角度来看，行业缺乏相关的实践标准，缺乏监管，导致大量量化团队打着量化的幌子，做着实实在在的资本或非量化的事情。 数字货币量化行业的成长还需要更多的政策和法律法规的规范和支持，否则行业仍将处于不确定的阶段，对投资者和从业者都存在一定的风险。

但毫无疑问，受访者普遍看好量化市场的长期发展。

商用计算机普及后，传统金融行业50%~85%的交易量是通过量化完成的。 因此，在殷红良看来，量化交易是市场的必然产物。 “从整体社会价值的角度来看，量化从业者是让市场交易更加公平的必要环节。比如做现货交易，消除交易所之间的价差、期货和期货套利的不公平，可以让市场更加理性，更不容易被套利。”被利用，趋势交易可以增加拉盘和砸盘的难度，提高门槛等。”

石若阳还表示，随着整个数字货币市场的不断壮大，以及后续牛市中新基金的进入，量化必将成为一种非常普遍的基金管理手段。 在这个过程中，很多不够强大或者不够专业的量化团队都会被淘汰。

最终，整个市场将逐渐专业化，竞争将更加激烈，利润将逐渐回归理性。

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