区块奖励减半后比特币价格可能会下跌而不是上涨——为什么？

比特币区块奖励减半后，价格可能不涨反跌，为什么呢？

现在距离5月份比特币区块奖励减半还有不到一个月的时间。 尽管根据供需模型，比特币的价格可能会上涨，但加密资产分析公司 Coin Metrics 的一份报告显示，比特币的价格可能会下跌而不是上涨。

CoinMetrics 数据科学家 Kevin Lu 解释称，未来几个月比特币的抛售压力可能会增加，这将导致比特币价格下跌，但最终市场将回归正轨，为未来价格上涨铺平道路.

Coin Metrics 的理论基于以下三点：加密矿工是追求利润最大化的大型商业企业； 比特币挖矿是一项固定总奖励的竞赛，将按照固定的速度分配给所有参与者； 矿工收入以加密货币计价，而矿工成本以法定货币计价。

报告认为，在区块奖励减半的背景下，加密矿工是比特币市场持续的重要卖压来源。 因为，“他们承受着很大的出售压力，因为矿工必须出售他们赚取的加密货币来支付他们以法定货币支付的成本。 而且由于他们的利润率趋于零比特币奖励减半，矿工不得不出售几乎所有的加密货币。”

该报告补充说，虽然比特币矿工的收入只占总交易量的一小部分，但需要记住的是，这些销售是净负资本流出，不太可能回到市场，其他交易则不一定如此.

Coin Metrics报告还表示，矿工将加剧比特币市场价格大幅波动的趋势。 “由于矿工的可变成本变化缓慢且相对稳定，在加密货币价格上涨期间，矿工出售较少的挖矿奖励以支付其成本，”报告称。 “另一方面，当加密货币价格下跌时，它们会卖出更多。 根据这一理论，矿工对市场具有顺周期效应，因为它们进一步加剧了价格涨跌。”

即便如此比特币奖励减半，该报告也表示，这种现象将通过矿工对冲未来价格趋势或抵押挖矿收益等措施来改变。

该报告还提到，“令人担忧的是，矿工甚至在减半之前就已经投降了。 一旦区块奖励减半，矿工收入将减少一半，而矿工成本将保持不变，因此我们预计每月会有更多矿工投降。”

根据 Coin Metrics 的数据，以矿工为主导的比特币抛售压力已经很高，并且随着减半的进行，未来几个月可能会增加。 但是，一旦淘汰效率低下的矿工的周期结束，加密货币挖矿行业将重回正轨，并能够支持未来的价格上涨。

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