以太坊ETP在瑞士证券交易所上市，美国SEC会批准ETF吗？

瑞士证交所上市的以太坊ETP，是本土加密货币的胜利还是将引领全球监管市场的新趋势？ 目前还有待观察。

在整个加密货币社区等待美国证券交易委员会 (SEC) 关于比特币 ETF 的决定时，瑞士新批准了第三个加密货币 ETP 的上市。

3月5日，总流通市值达1.6万亿美元、欧洲第四大的瑞士证交所SIX推出了一款全新的基于以太坊的ETP——Amun Ethereum（AETH）ETP。 根据官网信息，以太坊ETP将在指数下的AETH Trading上市，管理费为2.5%。

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此前以太坊最新交易价格，瑞士证券交易所于2018年11月和2019年2月推出了首个加密货币ETP篮子产品Amun Crypto Basket Index ETP (HODL5")，以及基于比特币的ETP——Amun Bitcoin (ABTC) ETP，总的来说，六共推出了三款加密货币ETP产品。

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什么是加密货币 ETP？

什么是 ETP？ SIX 对 ETP 的定义如下：交易所交易产品 (ETP) 是一种在国内证券交易所日内交易的衍生品定价证券。 ETP 的定价使其价值来自其他投资工具，例如商品、货币、股票价格或利率。

通常，ETP 以股票、商品或指数为基准，基金也可以进行积极管理。 ETP 包括交易所交易基金 (ETF)、交易所交易工具 (ETV)、交易所交易票据 (ETN) 和证书。 与ETF一样，它们可以在多市场交易台上交易，但从法律角度来看，它们不是基金。

以瑞士证券交易所于 2018 年 11 月推出的首个全球多加密货币 ETP 为例。Amun ETP 基于 Amun Crypto Basket Index，追踪五种最佳加密货币在市值和流动性方面的表现. 推出时，该指数的组成如下：BTC (49.7%)、XRP (25.4%)、ETH (16.7%)、LTC (3%) 和 BCH (5.2%)。

后来由于BCH的分叉，Amun先是支持BCHABC，后来干脆取消了这个数字货币。 目前，该指数仅包含 4 种货币。

瑞士金融监管机构Finma发言人表示：“区分ETP和ETF很重要，因为ETP不受集体投资计划法（Cisa）的约束以太坊最新交易价格，因此不受Finma监管。他强调ETF是交易所交易基金通常由监管机构跟踪，在瑞士，这些产品受 Cisa 的约束。

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为什么ETP植根于瑞士？

考虑到数字货币被用于洗钱、贩毒、恐怖融资和逃税等灰色地带，多数官方对数字货币的态度较为谨慎甚至消极。 与全球金融监管同行相比，瑞士对数字货币监管持更加开放的态度。

Amun 的首席执行官指出，在研究了全球 23 个不同的交易所和地区后，该公司得出结论认为，瑞士的法律框架是推出其首款产品的最佳选择。 值得注意的是，Amun项目本身来自伦敦，但英国数字市场的监管仍存在不确定性。

美国监管机构此前曾多次拒绝过类似的上市请求，主要是针对比特币 ETF。 ETF 是一种与标的资产（商品、指数、债券或一揽子资产）价格挂钩的投资基金，例如指数基金，并在交易所交易，可供零售商和机构投资者使用。

2018年以来，Winklevosses、VanEck、SolidX、Cboe BZX等机构陆续提交了比特币ETF提案，但一再拖延，仍在等待漫长的审批。

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这是本地加密货币的胜利，还是它们会在全球监管市场中引领潮流？

瑞士ETP能否推动美国SEC批准ETF？ 媒体bitnestoday指出，这是不可能的。

首先，与 ETF 相比，ETP 是不受《集体投资计划法》约束且不受 FINMA 监管的担保债券，因此即使有 ETP，SEC 也不能将此案例作为其自身政策的比较。

其次，类似产品已经上市，但与SEC无关。

早在 2015 年，投资者就可以通过瑞典公司 XBT Provider AB（称为“Bitcoin Tracker One”）开发并在纳斯达克北欧交易所交易的 ETN 间接购买比特币和以太币。

与发行标的股票的 ETF 不同，ETN 类似于债券。 它是一种无担保债券，可以在到期日之前购买和交易，届时必须偿还债券上的债务。

另一个例子是 Grayscale Investments 的产品，它在美国运营并出售比特币投资信托和数字大型基金等基金的股份，其篮子包括与 Amun ETP 成立时相同的五种加密货币。 在去年 7 月的一份报告中，该公司表示，2018 年上半年，资金流入达到 2.4839 亿美元，其中 1.57 亿美元投资于比特币，64% 的投资者是美国居民，56% 的投资者投资于比特币。 企业投资者。

但Grayscale Investments注册于开曼群岛，不受美国证券法监管； 而且，该公司公开宣称其产品实际上具有很强的投机性，投资期限应限制在一年以内。 因此，Grayscale Investments在市场上的出现，从来没有影响到美国SEC的政策。

瑞士证交所上市的以太坊ETP，是本土加密货币的胜利还是将引领全球监管市场的新趋势？ 目前还有待观察。